2018年上半年化纖行業運行分析與預測出爐 |
上半年,化纖行業運行總體平穩。國際油價震蕩上行,對化纖行業成本形成巨大壓力,推升合纖市場價格重心上移。利潤總額增速雖不及去年同期,但行業總體運行質效良好。各子行業運行分化,呈現冰火兩重天的局面,滌綸、錦綸行業表現良好,粘膠纖維、腈綸和氨綸行業運行較為困難。投資延續反彈趨勢,產能處于集中釋放期。 一、行業運行基本情況 (一)供需情況 據國家統計局統計,1~6月化纖產量2461.13萬噸,同比增長8.4%。 滌綸和錦綸行業上半年平均開工率高于80%,運營狀態相比其它行業較為良好。粘膠短纖行業受供需關系影響,行業總體開工率在80%~85%之間波動,不及往年。 2018年1-6月化纖產量表 從需求面看,下游需求同比有所增加。除簾子布外,下游主要產品產量同比有不同程度的增長;下游工廠開機率較去年同期也有明顯上升;另外,輕紡城成交總量同比增長約33%,特別是4月、5月份增長明顯,也顯示對化纖的需求強勁。由于產銷良好,滌綸、錦綸行業庫存低于去年同期,保持較低的庫存狀態,這也是價格能向下游傳導下去的前提條件。 (二)市場 受大宗商品價格上漲的傳導,合纖產品價格在成本推動下重心總體高于去年同期,其中滌綸長絲漲幅較大。由于滌綸長絲體量最大,因此感覺化纖市場“漲”聲一片,但其實各子行業市場行情分化明顯,呈冰火兩重天的局面,可歸納為“成本推動型上漲,產能壓力型下跌”。具體走勢見圖1-圖2。 2017年1月-2018年7月滌綸及其原料價格走勢圖 2017年1月-2018年7月粘短纖及其原料價格走勢圖 (三)質效 上半年,化纖行業主營業務收入和利潤總額同比增速逐漸提高,從5月份起,利潤總額由負增長扭轉為正增長。國家統計局數據顯示:1~6月,化纖行業主營業務收入3873億元,同比增長16.27%;實現利潤總額178億元,同比增加19.27%。行業虧損面21.92%,同比增加了4.66個百分點,虧損企業虧損額同比也增加了22.21%。行業利潤總額和虧損企業虧損額都在增加,說明企業盈利能力更加分化。 從統計數據看,化纖行業利潤主要來自于滌綸、纖維素纖維和錦綸行業,但纖維素纖維行業中的粘膠纖維行業幾乎處于虧損狀態。 2018年1-6月化纖行業經濟效益情況 化纖行業運行質量總體良好。1-6月,主營業務利潤率4.6%,同比提高0.12個百分點;資產周轉速度加快,三費比例降低。行業利潤的增加,從市場層面來說,主要歸功于產品價格的上漲和下游需求的跟進,但其本質是供給側結構性改革取得成效,供求關系得到改善,另外新產品開發也在加快,在品牌、品質、品種方面均有提升。 二、影響化纖行業運行的主要因素 (一)國際油價 上半年國際形勢“意外”狀況頻頻發生,政治風險和供應波動導致了油價震蕩上行,不斷創出新高。油價上漲是把雙刃劍,一方面對化纖價格提供了強有力的支撐,并且利于企業庫存盤盈,但另一方面也推高了生產成本。
2017-2018年WTI油價走勢圖
(二)產能 良好效益驅動下,行業投資熱情不減,上半年,化纖行業固定資產投資增速延續去年的反彈趨勢,同比增長了28.2%,增速比去年同期提高7.9個百分點。 新增產能釋放,落后產能退出,行業處于洗牌的陣痛期。其中:滌綸行業新增產能主要是大企業主導,集中度進一步提高;滌綸短纖受益于再生纖維讓出的市場;錦綸抽絲擴能速度不及原料,錦綸行業運行好轉;粘膠短纖和氨綸行業新增產能對市場沖擊較大,行業運行困難。 (三)人民幣貶值 人民幣貶值雖有利于出口,但化纖出口比重仍較低。而化纖行業原料進口依存度高,人民幣貶值將增加原料進口成本。 (四)中美貿易摩擦 上半年,中美貿易摩擦逐步升級。第一輪500億產品清單并未包含化纖產品;第二輪2000億清單中包含了化纖所有產品及大部分相關制品,目前處于公眾意見征求階段。短期看,中美貿易摩擦對化纖行業的直接影響不大,但要持續關注中美貿易摩擦的進展。從另一個角度思考,挑戰亦是機遇,這將倒逼行業做好高質量發展,專注“練好內功”。 三、下半年行業運行預測 (一)需求 7-8月進入行業傳統淡季,需求可能有所減弱,但下游產能有所增加,9-10月是傳統旺季仍然值得期待。出口方面由于貿易保護主義愈演愈烈,加之中美貿易摩擦升級,可能導致外需市場的轉移或需求量下滑。 (二)原油 僅從供需面看,OPEC國家將增產,美國原油產量也將繼續增長,下半年原油供需格局有可能小幅過剩。美元堅挺,也將造成油價壓力。但國際油價已經脫離了頁巖油的邊際定價時期,當前受大國博弈制約,油價不確定性增加。 (三)化纖行業運行預測 新增產能進一步釋放,部分長期停產裝置重啟,將再次拓寬供給面。需求增長恐不及供應增長,加之出口方面的不穩定,行業(聚酯滌綸)供需緊平衡可能被打破。人民幣貶值將導致進口原料成本不斷攀升。預期下半年行業運行質效將不及上半年。 |
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